Capital Riesgo - Business Angels
Business Angels
Los business angels son inversores particulares que aportan directamente recursos propios y ajenos a empresas nuevas o en crecimiento. Aunque no existe una traducción a este término, una expresión que podría representar la función que desempeñan sería inversores de proximidad.
Al igual que las entidades de capital riesgo, se trata de inversores que apuestan por un proyecto empresarial, sin involucrarse en el día a día, pero aportando un valor añadido.
Las principales características que les diferencian de los inversores de capital riesgo institucional son:
- Asignan su propio dinero, mientras que las entidades de capital riesgo suelen invertir recursos de terceros (inversores institucionales, entidades financieras, empresas, etc.).
- Son inversores, generalmente antiguos emprendedores, que proporcionan no solo capital, sino su experiencia en gestión empresarial, por lo cual se les ha definido como "capital inteligente".
- Invierten sólo en zonas próximas a su lugar de residencia.
- Los importes invertidos suelen ser sustancialmente inferiores a la media que dedican las entidades de capital riesgo en cada operación.
- Están dispuestos a entrar en etapas más tempranas de la vida de una empresa.
- Aunque existe la misma preocupación por la des-inversión, suelen ser más pacientes que los inversores de capital riesgo ya que su horizonte de inversión es a largo plazo y varía entre 5 y 10 años.
- No realizan análisis tan detallados como los que efectuarían los inversores de capital riesgo.
- Aceptan rentabilidades esperadas inferiores a las de las entidades de capital riesgo. No tienen grandes expectativas en términos de dividendos y si en obtener un importante rendimiento en la venta de sus acciones.
- Sus decisiones de inversión pueden verse afectadas por motivaciones no estrictamente financieras de signo muy diverso (desarrollo económico de su zona de residencia, satisfacción profesional, vinculación familiar, etc.).
- Los Business Angels tienen diferentes razones a la hora de invertir. No se guían únicamente por motivaciones financieras, sino que "sienten" que pueden contribuir con mucho más a las empresas. Este tipo de inversores se sienten atraídos por el desafío personal de verse involucrados en la evolución de la empresa y en el éxito de ésta. El factor más decisivo a la hora de decidirse por un proyecto es la afinidad personal con el emprendedor y el compromiso personal y financiero de éste en el proyecto. Una vez superados satisfactoriamente estos dos requisitos, emprendedor e inversor trabajan conjuntamente en el diseño/mejora del plan de negocios. Los Business Angels señalan como segundo factor relevante en la decisión su conocimiento del sector y del mercado.
Sin embargo, lo anterior no debe hacernos confundir Business Angels con filántropos, como inversores expertos que asumen altos riesgos1, ya que el principal modo de inversión es el rendimiento financiero. Los rendimientos esperados por los inversores institucionales se cifran al menos en un 30% pudiendo alcanzar incluso un 50%, mientras que para el segmento "informal" de capital riesgo, los Business Angels, estos rendimientos giran alrededor de un 20%25.
1 El ratio de fracaso es del 65%. EBAN 2000 conference report
Muy pocas empresas jóvenes pueden ofrecer al capital riesgo institucional las garantías que estos requieren en términos de inversión y ratios sobre el esperado rendimiento. El resultado de estas exigencias se traduce en reducido número de inversiones en este tipo de empresas.
Los proyectos que reciben capital riesgo "informal" presentan unas expectativas muy elevadas de crecimiento, más del 200% anual en tres años.
El fuerte compromiso del Business Angels con el proyecto queda patente a través del tamaño de la participación que toman de la empresa. Sin buscar el control, su participación media se cifra en un 35%, dependiendo de la percepción del riesgo del proyecto y del mercado. En muchos casos participan en posteriores rondas de capital y aceptan una reducción en su porcentaje de participación por la entrada de otros socios.
Los Business Angels, al invertir en start-ups y en otras etapas iniciales, no compiten con el capital riesgo institucional, si no que más bien lo complementan. La financiación que proporcionan los Business Angels es rápida, "inteligente" y flexible pero, por otra parte, es limitada y el crecimiento de la empresa terminará por agotar los recursos que el Business Angel es capaz de aportar. Precisamente en ese punto es cuando las sinergias entre financiación informal e institucional aparecen más claras. Una de las funciones de los Business Angels es dejar la empresa "lista para recibir inversores institucionales", como por ejemplo que haya desarrollado una estructura accionarial adecuada. Igualmente, la co-inversión ofrece al inversor institucional la posibilidad de conocer desde dentro el proyecto, la forma en que la empresa ha progresado y las motivaciones y expectativas del emprendedor. Tenemos que considerar, que la inversión del Business Angel hoy es, probablemente, la inversión futura del capital riesgo institucional.
El sector de capital riesgo informal se caracteriza por las ineficiencias que limitan su potencial de acción y crecimiento. Muchos Business Angels estarían dispuestos a invertir (Virgen Business Angels) si encontraran suficientes oportunidades que se adecuaran a sus requisitos. Igualmente, muchos emprendedores, exhaustos sus recursos personales y rechazados por bancos y sociedades de capital riesgo, no saben a quién acudir para llevar adelante su proyecto.
Los principales canales por los que los proyectos llegan a los inversores son los círculos de amigos y profesionales cercanos. El segmento informal del capital riesgo adolece la falta de un vehículo o estructura que permita incrementar el flujo de proyecto y la cercanía entre Business Angels y emprendedores. El acceso a este mercado está dominado por los proveedores de servicios financieros, los cuales, debido a la naturaleza de sus actividades, tienen acceso a ambas partes del mercado. A menudo, los Business Angels adoptan un enfoque "ad-hoc" y no buscan activamente posibilidades de inversión, si no que se remiten únicamente a las procedentes del citado sistema de referencias.
De acuerdo con el código de conducta aprobado por EBAN, una Business Angel Network (BAN) es una organización que tiene por objeto acercar pequeñas y medianas empresas, nuevas o en fase de crecimiento, con inversores informales y privados.
Buscamos Compañías de futuro
Nos interesamos por las empresas que necesitan crecer o cambiar, por las que tienen retos imaginativos. Todas ellas son nuestro objetivo porque son las empresas del futuro. No invertimos ni en bienes raíces ni en servicios financieros.
Cómo invertimos
Hay varias formas de inversión, según la fase en que se encuentre una empresa. El Capital riesgo es líder en invertir en compañías apoyando al equipo directivo mediante capital desarrollo, Buy Outs (adquisición de la empresa conjuntamente son su equipo directivo) y compra de paquetes minoritarios de acciones.
Resumiendo, invertimos cuando identificamos una empresa independiente con posibilidades de crecimiento y confirmamos que su equipo directivo es de máxima confianza.
Compartimos riesgos
Nos distinguimos por nuestras habilidades financieras e industriales y también porque estamos convencidos en que el éxito está en las personas y en la búsqueda de oportunidades de negocio.
Compartimos los riesgos y también los frutos.
